2025 年 10 月，以太坊（ETH）行情呈现 “突破后震荡” 态势，继 3 日触及 4506.23 美元高点后，当前稳定在 4500 美元关口附近，24 小时微涨 0.29%，周涨幅已达 12%，市值稳居加密货币第二，达 48.08 万亿卢比（约合 5770 亿美元），显示市场对关键点位的争夺进入白热化。

行情背后，机构资金的爆发式流入成为最强引擎。美国以太坊现货 ETF 单日净流入首破 10 亿美元，累计规模突破 108.3 亿美元，贝莱德旗下基金单日吸金 6.398 亿美元，占比超六成。这种资金热度直接体现在链上数据：交易所 ETH 流出量持续增加，长期持有者持仓占比升至历史高位，叠加超 22% 的 ETH 处于质押状态，流通盘收紧形成价格托底。

技术面与基本面形成双重共振。价格仍站稳 50 日与 200 日移动平均线上方，且 Fusaka 升级进程超预期 ——Holesky 测试网已激活，10 月 7 日将启动首次 Blob 容量扩容，主网升级敲定 12 月 3 日。此次升级通过 PeerDAS 技术将 Blob 处理能力提升近 3 倍，还将 Gas 上限提高至 6000 万，有望彻底解决 L2 拥堵问题，成为后市核心催化剂。

风险信号同样不容忽视。当前 ETH funding rate 升至 9.15%，远超 Layer1 代币平均水平，杠杆交易热度暗藏回调隐患。技术面上，4555 美元构成短期阻力，若成交量无法持续放大，或回调至 4300 美元支撑位。机构提示，需密切关注 10 月 14 日 Sepolia 测试网升级结果，其进展将影响市场信心。

对投资者而言，建议结合 ETF 资金流向与测试网升级动态调整策略，在 4500 美元区间分批布局，同时将止损设于 4250 美元关键支撑位。